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引发美国金融危机五大原因

引发美国金融危机五大原因

   美国爆发金融危机,楼市泡沫爆破一直被外界视为罪魁祸首,但投资顾问公司GaveKal认为,今次金融海啸有5大成因﹕信贷评级机构丧失公信力、联储局反应过慢、美国财长保尔森救市手法失败,银行会计制度愚蠢及规管投资银行杠杆的法规过松等,其关键性比楼市下滑有过之而无不及。

   GaveKal最新一期「特别评论」指出,造成当前危机的首个因素,是市场人士对标普与惠誉等评级机构失去信心,情形与安然(Enron)丑闻后投资者对会计公司失去信任一样。评级机构的信贷评级,是次按产品定价主要指标。次按危机去年爆发后,评级机构被指判断错误,给高风险次按资产给予高评级,而且对危机反应缓慢,在出事后才调低评级。GaveKal指出,信贷评级丧失公信力,令投资者不愿意再承担信贷市场的风险。

    信贷评级失公信储局反应慢

美国联邦储备局太迟才意识到问题的严重性,是造成当前困境的第二个因素。直至金融海啸在上月全面爆发之前,联储局还一直把压抑通胀列为首要目标。但 GaveKal认为,美国早阵子面对的所谓「通胀」,其实是「假通胀」,只是因为中国为了应付未来一年的生产需要,大规模囤积商品所致。

    美国金融危机的第三个「罪魁」是要求金融机构以市值计算资产(Mark-to-market)的会计制度。GaveKal形容,这种根据市场价值计算一种证券或投资组合价格的方法,是「最愚蠢」的制度。

愚蠢会计制度拖垮金融机构

     GaveKal指出,银行业核心运作模式,就是把短期存款转换成长期债务,而后者难以估价。面对金融危机,许多机构被迫贱卖资产融资,但结果累及所有金融机构要以低贱的价格入帐,进而令所有金融机构一季又一季的录得巨额亏损,股价当然大幅下跌。这样一来,差不多所有金融机构都要向外筹集资金填补不足的资金额。但当股价大跌,又有谁愿意入股注资呢!最终演变成一家又一家金融机构濒临倒闭的深渊。

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