细谈风险投资的退出方式

细谈风险投资的退出方式
　  按惯例，vc投资的周期一般是3年左右，超过了3年，大多数vc都会选择退出。vc退出的机制有三种，一是上市，二是寻找替代资金进行再融资，三是出售。主要退出方式有以下几种：
　　（一）主板退出
　　从理论上讲，创业企业股票发行上市通常是风险投资家们所追求的最高目标。股票上市后，风险投资商作为发起人，在经过一段禁期之后即可售出其持有的风险企业股票，或者是按比例逐步售出持有的股票，从而获取巨额增值，实现成功退出。风险投资一个重要的退出方式就是促使被投资企业直接上市。当被投资企业发展到适度规模后，风险投资公司必须积极利用在主板上市的机会，通过主板，“直接上市（ipo）”或者“间接上市（买壳）”。从现阶段看，主板是国内的风险投资被投资企业上市的唯一渠道之一。
　　（二）创业板退出
　　创业板是境内外风险投资企业都竭力利用的通道。目前，国内“创业板”还未出台。其他可供选择的“创业板”包括香港创业板、美国nasdaq、新加坡创业板等。尽管创业板各家规定不同，但经验表明，它始终是风险投资退出最重要的通道。因此作为国内风险投资公司，应该熟悉各个创业板的游戏规则，加大对其驾驭的力度，充分利用创业板这样一个市场退出机制。
　　（三）otc市场退出
　　风险投资退出机制中的另一个重要渠道就是透过otc市场实现退出。otc亦即证券柜台交易的即时行情报价服务系统，实际就是场外交易。otc一般不制订上市标准，不向上市公司收取费用，上市过程短。中国目前没有otc市场组织，这不能不说是一个制度缺陷。我国的各类产权交易市场、技术交易市场等虽然与标准化、证券化的otc市场仍有较大差距，但可以看作是“准otc市场”。风险投资的被投资项目在不适宜马上上市（不论是主板或创业板）的情况下而又想尽快退出的话，则应考虑利用otc市场。
　　（四）股权转让
　　除了各种上市渠道外，股权转让或并购是风险资本成功退出的另一重要途径。风险投资已投企业的