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风险投资的资金从哪里来

风险投资的资金从哪里来
  一、公司退休基金

  八十年代早期,公司退休基金作为私人资本的有限合伙人开始大量进入市场。他们的投资纯粹是出于财务上的考虑:一方面,他们被私人资本市场的巨额回报所吸引另一方面,出于投资分散化的策略。同时,ERISA法规禁止他们作出有益于其母公司的战略性投资。从80年代早期以来,公司退休基金已经持续不断地提供私人资本合伙人总资金的大均四分之一。

  尽管大多数公司退休基金,与其他类型的投资者一样主要通过合伙制进行投资,其中一些最大的基金在直接投资和共同投资中已变得非常积极。这些基金认为自己已是非常老练的投资者,因而并不象其他投资者那样经常听取咨询人员的建议。相反,他们依靠自己富有投资经验的专家来评价投资战略和管理其投资行为。有限合伙制中的,普通合伙人认为公司退休基金是非常有价值的投资者,因为他们对合伙交易的承诺常常是对其他潜在的有限合伙人表明:他们这种合伙关系的质量是较好的。有时,有经验的公司退休基金会利用其“领导地位”通过谈判获得较低的管理费和附带权益。

  《私人资本分析》对投资于私人资本市场的最大的十五家私人退休基金作了一次调查,调查表明:1992年底,平均起来这些基金将其资产的大约 4.3%投资于私人资本,最大的八家投资者投资于私人资本的数额在5000万美元到过20亿美元之间,占了每个基金总资产的6%或7%。

  二、公共退休基金

  与公司退休基金来,公共退休基金是私人资本投资市场的新来者,在整个80年代公共退休基金签订的私人资本合伙协议急剧增加,并且在这几年,他们已经取代了公司退休基金而成为私人资本市场的最大投资者,与公司退休基金相同,他的投资动机也是纯财务性的。但是,有些基金可能迫于压力而投资于本领域的公司。一般来说,投资于私人资本市场的公共退休基金的规模要比作同样投资的公司基金大。在1991年,最大的十家进行此类投资的公共

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