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美容连锁等于美容银行

  作者: 李凌

  美容行业一直在主流投资的视线之外,但据行业协会统计,中国美容行业市场规模已达3000亿元,并且以平均每年15%的速度递增。据预测,未来3-5年,中国美容经济年产值将超过5000亿元。

  目前,作为未来行业发展主流的美容连锁已渐成气候。我们研究了自然美(00157.HK)和现代美容(00919.HK)两个案例,发现它们的资产负债率为零,近几年盈利增长持续快于销售增长,这意味着二者不仅不依靠外部金融资源进行扩张;而且随着市场竞争的加剧,盈利能力反而持续提升。

  尽管自然美是以加盟方式建立服务引导型的产品销售连锁模式,现代美容是以直营方式保证服务质量的连锁模式,但它们都通过预售美容套餐的营销方式,获得了与银行“吸储”一样的功能,使其能够将客户预付款滚存和集中使用,以支持企业的运营和扩张。这种“类金融特性”,使得美容连锁机构可以在没有外部金融资源的支持下扩张,且每年底账面均有大额银行结存及现金。数据显示,自然美截至2006年底的银行结存及现金达3.56亿港元,现代美容2007财年为5.85亿港元。而且这一数字随着店面的增多及经营规模的扩大相应增长。从这一意义上看,美容连锁机构相当于“美容银行”。

  盈利增速持续快于销售增速

  与许多大企业相比,自然美与现代美容这两家美容连锁企业的营业额也许平淡无奇,但其毛利水平、盈利能力却令人咂舌。

  财报显示,截至2007年6月30日,自然美集团上半年的营业额为19318.8万港元,较去年同期增长18.1%,纯利为7429.6万港元,较去年同期增加50.44%,纯利率达38.462%,较2006年底增加4.69个百分点。以占其市场份额72.1%的中国内地市场看,自然美集团 2007年上半年营业额为13920万港元,较上年同期上涨22.5%,纯利为7060万港元,较去年同期增加32.3%,纯利率更是高达

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