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上交所权证小组专家详解权证交易12大焦点问题

7月18日,上海证券交易所发布了《上海证券交易所权证管理暂行办法》。为便于市场参与者更好理解和使用《暂行办法》,上海证券交易所权证工作小组针对其中的12项重要规定和关键条款进行了解读。

  权证的定义和种类

  《暂行办法》有关权证的定义揭示了权证二个主要特点:(1)权证表征了发行人与持有人之间存在的合同关系,权证持有人据此享有的权利与股东所享有的股东权在权利内容上有着明显的区别:即除非合同有明确约定,权证持有人对标的证券发行人和权证发行人的内部管理和经营决策没有参与权;(2)权证赋予权证持有人的是一种选择的权利而不是义务。与权证发行人有义务在持有人行权时依据约定交付标的证券或现金不同,权证持有人完全可以根据市场情况自主选择行权还是不行权,而无需承担任何违约责任。

  《暂行办法》涵盖了不同种类的权证产品:

  (一) 以发行人为标准,可以分为公司权证和备兑权证。公司权证是由标的证券发行人发行的权证,如标的股票发行人(上市公司)发行的权证。备兑权证是由标的证券如股票发行人以外的第三人(上市公司股东或者证券公司等金融机构)发行的权证。考虑到市场发展的实际,除为解决股权分置而发行的权证外,对于其他备兑权证的发行,《暂行办法》对证券公司等金融机构标的证券发行人以外的第三人作为备兑权证发行人的资格条件没有规定。

  (二) 以持有人的权利性质为标准,可以分为认购权证(向发行人购买标的证券)和认沽权证(向发行人出售标的证券)。

  (三) 以行权方式为标准,约定持有人有权在规定期间行权的为美式权证,而约定持有人仅能在特定到期日行权的属于欧式权证。

  (四) 以结算方式为标准,可以分为实券给付结算型权证和现金结算型权证。实券给付结算以标的证券所有权发生转移为特征,发行人必须向持有人实际交付或购入标的证券,而现金结算方式则是在不转移标的证券所有权的情况下仅就结算差价进行现金支付。

  从上述说

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