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项目融资的结构

 项目融资的结构

  定义:所谓项目投资结构的设计,是指在项目所在国家的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约条件下,寻求一种能够最大限度地实现其投资目标的项目资产所有权结构。
  发展趋势:目前融资项目多为由几个投资者共同参与,出现这种趋势原因是:
(1)大型项目的开发有可能超出了一个公司的财务、管理或者圣贤承受能力,使用合资结构,项目的风险可以由所有的项目参加者共同承担。
(2)不同背景投资者之间的结合有可能为项目带来巨大的相补性效益。
 (3)投资者不同优势结合,有可能在安排项目融资时获得较为有利的贷款条件。
  设计投资所需考虑的几个因素:
(1)项目资产的拥有形式:投资者以其拥有的一部分资产低押作为融资的一个担保条件与其以持有的一部分项目公司股份作为担保有本质的区别。前者由于银行对产品流向、现金流量、债务责任以及债务责任分配拥有优先权,所以安排融资较容易。可以分为:投资者拥有全部公共资产的一个比例部分和不同投资者拥有不同的项目资产。

(2)项目产品的分配形式:在一定程度上与项目资产的拥有形式是相联系的,投资者是否愿意直接获得其投资份额的项目产品并按照自己的意愿去处理,还是愿意项目作为一个整体去销售产品然后将项目的净利润去分配给投资者是决定项目投资结构的另一重要考虑因素。

(3)项目管理的决策方式与程序:关键是在充分保护少数投资者权益的基础上,建立一个有效的决策机制。决策方式与程序问题需要确立不同投资者在合资结构的不同层次中拥有的管理权和决策权,以及这些权利的性质和实际参与管理的形式及程度。无论采取哪种投资结构,投资方都需要按照各种决策问题的重要性序列通过合资协议将决策程序准确地规定下来。

(4)债务责任:投资者采用不同的投资结构对于所承担的债务责任性质各异。公司型合资结构中,债务责任主要被限制在项目公司中,投资者的风险只包括已投入的股本资金以及一些承诺的债务责任。非

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