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中小企业如何实现直接融资

中小企业如何实现直接融资
一、境内直接融资分析

  中国证监会1999年出台新政策:凡属高新技术企业,在推荐上市时将会摆在优先地位、优先审核,而且不受原有规模和指标的限制。原来因受企业规模、发行额度的限制,高新技术企业本身无法满足发行上市的资格要求,特别是我国证券市场是以支持国有企业发展为主线建立起来的,证券融资机会明显倾向于国有企业,中小企业争取额度发行上市融资一直存在着较大的难度。该政策出台的结果是:中小企业只要本身具有科技含量、高成长性和良好的运行管理机制,是可以直接在证券市场上获取资金的。

  国家信息中心1999年的一份研究报告表明,我国直接融资的增长将出现新趋势:今后几年直接融资的增长速度将明显快于GDP的增长速度。居民储蓄比重将会下降,有价证券和不动产的比重将会上升,其中,有价证券占金融资产的比重将会迅速上升。在有价证券中,国债的发行余额为4000亿元,股票次之,累计将发行1599亿元。从发行趋势上看,居民投资股票的资金增长将是最快的。居民储蓄存款从银行向股市分流将非常明显。按1999年统计数据计算,如果分流3%的资金,即可达到1800亿元;分流10%,则可达到6000亿元左右,直接增加证券市场的资金供给。另外,保险公司通过购买证券投资基金门接进入证券市场,形成了资金的扩容,提高了股市的扩容速度。上述无疑是中小企业进入资本市场直接融资以解决“资金饥饿症”的良好契机,这可以看作是中国金融市场从资金供给角度对中小企业直接融资的支持。

  在股权融资方面,中小企业已开始涉足。从发展趋势上看,中小企业可以通过直接改制,或者通过协议要让非流通股份控股上市公司,或者通过在二级市场收购上市公司流通股控股上市公司,或者采取逆向借壳等方式和渠道进行股票市场直接筹资。能够进入股票市场的是那些规模较大、技术或产品先进成熟、经营管理好、经济效益佳、有发展潜力的高新技术产业和基

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