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对我国创业板股票市场的思考

对我国创业板股票市场的思考

 宋 立
    为了加快科技创新、促进技术成果产业化,中共中央、国务院1999年8月在《加快科技创新、发展高科技、实现产业化的决定》中提出,在深沪股市建立"高新技术企业板块"。经过各有关方面的反复研究斟酌,决定按照各国惯例将拟议中的高新技术板块正式称为创业板。经过一个时期以来的紧张工作,深圳证券交易所创业板市场的筹备工作基本就绪。根据原来的预测,创业板可望在2000年底之前推出,后来有关权威人士认为可以在2001年上半年正式启动。但从目前的情况来看,恐怕最早也得到下半年方可面世。为什么创业板的推出时间一拖再拖?成为业内人士关心的一个重要问题。我们认为,拟议中的创业板推迟启动的主要原因还是需求与供给之间的巨大落差使夹在其中的创业板面临两难选择。

一、 需求与供给落差中创业板市场面临的两难选择

    从目前现状来看,创业板市场推出的确面临一些法律障碍,但在某种意义上来说,法律障碍只是一个技术性问题,而非根本性问题。认为境外创业板市场波动使我国决策层对创业板产生了疑虑,甚至动摇了我国推出创业板信心的观点,也不是没有道理,但只看到了问题的现象而没有看到其实质所在。事实上,境外创业企业股票市场的波动并不是无中生有地使我们联想到了创业板可能出现的问题,而是提醒或帮助我们认识到了创业板所面临的困境。

    推出创业板股票市场既是促进包括技术型企业在内的新兴中小企业发展的重要举措,也是为现有证券市场注入活力、促进证券市场体系健全和资本市场全面快速发展的有力措施。但从我国创业板市场出台过程来看,并不是因为证券市场本身发展的直接内在需要,而是高新技术产业发展的外部需求。从创业板的制度供给即证券市场方面来说,创业板排序相对偏后。而在高新技术产业发展需求中,创业板排序则相当靠前。因为,从证券市场方面来看,90年代初期以来,我国逐步形成了深圳、上海两个证券交易所、25家地方区域证券交易

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